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南アフリカランド/円の証拠金革命!

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南アフリカランドとは?

What is South African Rand?

南アフリカは、かつて白人優遇の人種差別政策(アパルトヘイト政策)を施行していたことで、国際社会から非難され孤立していましたが、1991 年にアパルトヘイト関連法案を廃止し、1994 年に全人種参加による議会選挙を実施し、初の黒人政権(マンデラ大統領)が発足してから成長がスタート致しました。

南アフリカ共和国(以下、南アフリカ)は、BRICSの一角を占め、アフリカで唯一G20会合に参加している有力な新興国です。アフリカ経済の中で突出した経済力を持っており、北アフリカのエジプトやアルジェリアなどを除いたサハラ砂漠以南の国々(サブサハラ・アフリカ地域))のGDP合計の3割弱を一国で占めている程です。世界の中でも今後の成長が見込める地域でありラスト・フロンティアと言われるサブサハラ・アフリカ地域は、総人口が2030年代には中国やインドを抜くと見られ、長期的に見て、非常に有望な市場です。南アフリカは、サブサハラ・アフリカ地域へビジネス展開するための入口であり、今後、その戦略的重要性に対する注目度が高まっていくものと予想されます。

南アフリカは資源国であり、代表的な金の産出量は世界の四分の一、その他鉱物資源もレアメタルを中心に豊富です。この鉱物資源の輸出が主な収入源となるため、輸出先は中国・ドイツ・米国・日本など先進国となっておりこれら先進国国内需要によって南アフリカの輸出量はかなり左右されることとなります。

南アフリカの最大の輸出品はプラチナですが、2012年以降、鉱山ストライキやプラチナ価格下落などの影響で、輸出額が減少し不振が続いています。南アフリカの最大の貿易相手国は中国ですが、中国向けの最大輸出品目である鉄鉱石の国際価格急落を受け、対中輸出は2014年以降大きく減少しており総輸出額も低迷を続けています。 このため最近の南アフリカの経済成長率は、低空飛行が続いていますがブラジルやロシアなど、マイナス成長に陥っている国々と比べれば、南アフリカ経済は底堅いと言えます。

南アフリカ経済

South African Economy

南アフリカ経済は、黒人のマンデラ政権が発足したことを受け、新生南アフリカ発足の意識にも支えられて、1996 年頃には、内需を中心に好調な動きを見せていました。しかし1998 年には、アジア通貨危機・ロシア通貨危機のショックによる影響を受けて鈍化を余儀なくされました。

その後、2004 年から2007 年にかけては、4年連続で、5%前後の高い経済成長を遂げました。この景気拡大の主な牽引役は、需要項目の中では、個人消費でした。これは、資源価格上昇を背景として、雇用・所得環境が改善し、またランド高が進み、さらに、株価も上昇して資産効果がもたらされる、といった要因に後押しされたものでした。 また、2003 年から2006 年まで続いた金利低下と民間銀行による低所得層向け融資拡大といった金融面の要因も、個人消費拡大を支えました。

リーマンショックが発生した2008 年には、個人消費の大幅な鈍化で経済成長率は減速し、2009 年には、個人消費、投資、輸出が全てマイナスとなり、経済成長率はマイナスに転落しました。

その後、景気は、個人消費主導で回復し、経済成長率は、2010 年は3.2%、2011 年は3.6%と、リーマンショック直前の勢いには及ばないものの、堅調な動きを示しています。ところが、2012 年以降、景気は再び鈍化傾向に陥り、成長率は、2012 年と2013 年には2%台、2014 年と2015 年は1%台に沈んでしまいました。南アフリカの経済成長率は、2015 年は1.3%にとどまり、2016 年は0.2%にまで鈍化したと見られます。足元の景気減速は、インフレ率の上昇を受けて中銀が利上げを実施したことによる影響が大きいと思われます。

2016 年のインフレ率上昇をもたらした大きな原因は、南アの主食であるトウモロコシが旱魃で不作だったこと。2017 年以降、旱魃の影響が解消することでインフレ圧力は低下し、中銀は利下げに向かうと見られます。こうしたことから、経済成長率は、今後、1~2%台へと緩やかに回復していくと見られています。

他社と比較

Compared to other companies

南アフリカランド/円(ZAR/JPY)のスプレッドを他社と当社で比較してみました。
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他社と比較(スプレッド)

南アフリカランド/円でスワップ運用

Take advantage of the swap of ZAR/JPY

南アフリカランド/円でスワップ運用

南アフリカランド/円を小林芳彦氏が分析

Mr. Kobayashi's analysis of ZAR/JPY

小林芳彦氏

プロフィール

2017年3月30日に、ズマ大統領が内閣改造を行い、市場の高い信認を得ていたゴーダン財務相を解任しました。この政治的混乱による成長見通しの悪化や、財政拡張懸念からランドは急落しました。しかし、南アフリカ準備銀行(SARB)が金融引き締め姿勢を維持したことなどから、ランドは底堅さを取り戻しました。7月上旬には、南アフリカ準備銀行SARBの独立性に対する懸念を強める動きが浮上、さらに汚職疑惑など批判の高まるズマ大統領の不信任決議案が8月8日に否決され、ランドは弱含みとなりました。

2017年12月、与党アフリカ民族会議(ANC)の党首選でラマポーザ副大統領がズマ大統領が推したドラミニ・ズマ氏に勝利しました。党首選時点でズマ大統領は2019年5月が任期でしたが、ラマポーザ氏に辞任を勧告され、2018年2月14日辞任を表明し南アフリカ議会はラマポーザ氏を新大統領に選出しました。

大統領交代は投資家や市場から好意的に受け止められ、ランド買いとなってドルランドは2017年11月中旬の1ドル=14.5ランドから2018年2月中旬には1ドル=11.6ランドまで下落しました。対円では7.769円から9.270円まで大きく上昇しましたがラマポーザ新大統領を歓迎するランド買いは長くは続かず8月には急落したトルコリラの影響を受けてランドも大きく6.919円まで下落しました。米国の利上げ・好調な経済が世界の資金を米国に吸収していることは間違いなく新興国の通貨は総じて高金利でも売られる展開となっています。

南アフリカランドのかかえるリスクについて

About the risk of South African Rand

南アフリカの経済構造を持続的に改革していくためには外資の導入が必須ですが、国内景気は低迷中で2018年2QのGDPは1Qに続いてマイナス成長となってリセッション入りとなっています。経常収支赤字国である南アフリカにとっては継続した外資流入が無ければ更に経常赤字幅が拡大する傾向となります。汚職問題を抱えるズマ大統領に対し早期退陣を求め、大統領に就任したラマポーザ氏ですが、今も国内の公的機関にはびこる汚職問題に対処しつつ、同国に大きくのしかかる人種間の教育・所得格差の是正、生活する上での基本インフラの整備など解決すべき課題は多岐に渡り、これらの諸問題を改善しないと安定した外資流入とはならないと思われます。

テクニカルで見ると2010年4月の13.080円から引いた上値抵抗線で2014年11月の戻り10.811円を通過する線が2018年2月の高値9.270円をしっかり止めた展開となっており、上値は非常に重たい。現状は21週の移動平均線で戻りが止められており7.000円以下では下方硬直性はあるものの、大きくは戻れない展開が続くと考えています。しかし現状の週足の雲下限、ならびに200週移動平均線、90週移動平均線がほぼ8.500円近辺に集中しており8.5円~9円の強い上値抵抗線を越えて来ると、10円の大台回帰が見えてくる流れとイメージしています。

※このレポート(2018年12月18日時点の情報)は情報提供を目的とし、投資の断定的判断を促すものではありません。お取引における最終的な判断は、お客様自身で行うようにしてください。 この情報により生じる一切の損害について、当社は責任を負いません。本レポート中の意見等が今後修正・変更されても、当社はこれを通知する義務を負いません。著作権はヒロセ通商株式会社に帰属し、無断転載を禁じます。

会社概要

Company Outline

商号 ヒロセ通商株式会社
業務内容 第一種金融商品取引業
登録番号 畿財務局長(金商)第41号
加入協会 一般社団法人金融先物取引業協会(会員番号1562)
本社 〒550-0013 大阪市西区新町1丁目3番19号 MG ビルディング
TEL 0120-63-0727(フリーダイヤル)
06-6534-0708(代表)
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